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来源：南京卓远
作者：子公司上海卓典 徐亨玺
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党的二十大是在全党全国各族人民迈上全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年目标进军的关键时刻召开的一次十分重要的大会，在党和国家发展历史进程中具有重大历史意义。二十大报告提出要以推动高质量发展为主题，加快建设现代化经济体系，着力提高全要素生产率，加快国有经济布局和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。要实现这样的目标，地方城投承担着重要的使命，通过学习研究二十大报告，本文对金融与投资领域的趋势作出研判，并结合城投企业的实际，提出应对策略。
一、坚持金融与投资工作
的政治性、人民性和专业性
将全面践行金融与投资工作的政治性和人民性，不断提升专业性。政治性是引领、人民性是立场、专业性是保障，三者相辅相成、有机统一。不断强化党对金融和投资工作的集中统一领导，加强党的建设，促进党的领导与公司治理有机融合，充分发挥党组织把方向、管大局、促落实的领导作用。城投人员要提高政治水平，认真学习领悟党的大政方针和政策，并落实到实际工作中，政治强、业务精成为优秀城投金融与投资人才的要求。在开展金融业务的城投企业中，金融服务及产品方面，要更加契合人民需求，满足大家对美好生活的追求。
二、金融与投资业务要服务高质量发展
高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。金融与投资业务要回归本源，放到实体经济上来，服务于经济高质量发展、建设现代化产业体系。防止金融“脱实向虚”，过去的资本运作、监管套利、通道业务、高杠杆、资金套利、土地运作等模式已经成为过去时，未来要埋头苦干，赚取和共享服务实体经济增长的收益。
经济由过去三十年的投资拉动转向创新驱动，创新成为发展的第一动力，产业成为地方发展的根本。城投企业也要从过去服务于城市建设转向服务于产业发展。
城投未来需要把握好以下几个机会：
第一
二十大报告提到健全资本市场功能，提高直接融资比重。目前我国存量社会融资规模中人民币贷款余额占比超过60%，直接融资特别是股权融资的占比偏低，科技创新的主体在企业，这类企业更适合股权融资方式获得资金，特别需要发挥股权融资风险共担、利益共享、长期陪伴的特点，未来股权市场和私募股权投资具有很大的发展空间。近几年越来越多的城投企业开展直接投资、基金投资等方式，投资参与产业发展。未来解决城投债务的根本还是靠产业的布局和发展。
第二
全面推行注册制将对资本市场带来深刻影响。未来注册制全面铺开，将成为中国资本市场深化改革的关键环节和转折点，为创新经济上市提供了优质选择，提升了资本市场的配置效率。中国银行业总资产目前是世界第一位，股票市场、债券市场规模是世界第二。城投最早主要通过银行方式，后来逐步介入债券市场。目前城投的银行方式融资已经非常成熟，债券融资也已经逐步发展起来，但目前在股票市场上城投才是刚刚开始。注册制下直接融资的规模将继续增长，城投应抓住债券、股票市场带来的机遇。
第三
城投企业投资的方向在哪里。首先，产业方面未来的投放方向在硬科技、消费升级等方面，重点关注新一代技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等领域，重点关注小微企业、专精特新企业、对产业生态有主导力的领军企业和对产业链节点有控制力的“单项冠军”企业。另外，基础设施投资方面重点关注交通、能源、水利、分布式智能电网、产业升级基础设施、城市防洪排涝、污水和垃圾处理、防灾减灾基础设施、城乡冷链、农村规模化供水等项目，支持构建现代化基础设施体系，未来基础设施的投资重点在优化基础设施布局、结构、功能和发展模式上。
三、各类金融活动将全部纳入监管
二十大报告中首次提出依法将各类金融活动全部纳入监管。城投企业或金控公司开展金融类业务，各类金融牌照、金融业务都纳入监管之内，类金融牌照监管也将趋严。金融创新要在监管下进行，尤其要认真对待其中的风险，过于复杂的交易结构和产品设计要防止自我实现、自我循环和自我膨胀。未来会筑牢产业资本和金融资本“防火墙”，对非金融企业投资金融机构开展金融业务要依法规范，加强股东资质穿透审核和股东行为监管，严格关联交易管理。金融领域的腐败往往具有隐蔽性强、专业性高、危害性大的特点，二十大报告提出深化整治权利集中、资金密集、资源富集领域的腐败。
四、把防风险和反脆弱放在更加突出位置
百年变局和世纪疫情交织叠加，国内外经济金融环境发生深刻变化，不稳定、不确定、不安全因素明显增多，金融风险诱因和形态更加复杂，各种“黑天鹅”、“灰犀牛”事件随时可能发生，甚至要做好极端情况下的应对准备。将金融作为国家安全体系中的一部分。金融业务的开展主要依靠“信用、杠杆、风险”，三者中风险防范未来要放在更加突出的位置，具有“反脆弱”能力的企业才能长久生存下来。
五、城投的应对策略
城投作为城市发展的有力推动者，与金融、投资有着紧密的联系，城市发展离不开金融行业输送的粮食弹药，产业发展离不开国有资本的投资、引导和推动。面对二十大后金融与投资领域新的发展机遇，城投应不断进行市场化转型，完善自身的信用体系，大力发展直接融资，提升资本化、证券水平，做好风险防控，通过金融和投资业务服务高质量发展，构建现代产业体系，为实现我国现代化社会主义强国目标贡献力量。
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关于卓远
南京卓远资产管理有限公司成立于2008年，以提供城镇化发展综合解决方案为己任，致力于成为“最懂城市发展的资产管理者，最懂城市国企的赋能者”，地方政府、城市国企和城市相关产业投资人提供高效、创新、务实的综合解决方案并成功付诸实施。
多年来公司持续发展和强化“对中国城市发展的理解与规律把握、对城市资源要素的整合与实操运营”两大核心能力，围绕城市高质量发展的诉求而不断创新公司产品和服务体系，赋能城市国企转型提升。目前，公司主要沿着“城市要素整合与配置——产业发展与提升——项目落地与赋能”这一主赛道发展，具体如下：
城市要素整合与配置：
国有经济布局调整与优化、国资经营评价与改进、区域资产整合及信用评级提升、乡村振兴（村企联动）、园区综合开发、双碳咨询（碳盘查、碳核查）、财政绩效评价、国有资本投资后评价等。
产业发展与提升：
产业基金管理、产业发展规划、产业培育与招商、城市国企横向交流与产业对接（导入）、产业振兴综合解决方案等。
项目落地与赋能：
企业战略规划、管理水平提升综合服务（薪酬绩效、公司治理、集团管控）、公司组建与混改咨询、投资管理全过程咨询（投前、投中、投后）、城市更新投融资咨询（低效用地再开发）等。