国企改革正进入加速落地阶段。

　　近日，《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》（以下简称“三年行动方案”）已下发，各项落实工作已全面推进。10月12日，在国务院政策例行吹风会上，国资委副主任翁杰明表示，实施国企改革三年行动是今后一段时期深化国资国企改革的中心任务。

　　资本市场是资源配置的枢纽，也是支持国企改革的主战场。近年来，资本市场在吸引国企上市、推进并购重组、优化产业结构以及支持国有企业开展混改等方面发挥了重要作用。业内人士分析认为，国企改革加速落地，需要进一步借助资本市场发挥核心作用，相关上市公司质量得到显著提升，从而激发资本市场活力。

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　　国企改革加速推进

　　今年6月30日，中央全面深化改革委员会召开第十四次会议审议通过了《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》。根据此前国务院关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工意见部署，实施国企改革三年行动这一任务由国务院国资委牵头，10月底前出台相关政策。这为三年行动方案实施确定了时间表。

　　国有企业是我国经济的主力军，在国民经济中发挥着定海神针的关键作用。深化国企改革，一直是我国各项改革的重头戏。长江证券此前研究表示，我国国企改革可分为几个阶段，从2013年开始进入了混改新周期。该研究认为，在中国经济转型升级的背景下，增速换挡和产业结构调整对国企经营管理提出了新的要求和挑战。

　　党的十八大以来，中央提出系列国企改革任务，国务院成立了国有企业改革领导小组统筹协调国企改革相关事宜。2014年7月，国资委开展“四项改革试点”，标志着央企层面深化改革工作的展开。2016年7月，央企推进第二批试点的时机逐渐成熟，国务院研究决定开展“十项改革试点”，“以点带面、以点串线”，形成经验和复制推广。2018年3月，国资委发布《关于开展“国企改革双百行动”企业遴选工作的通知》，决定选取百家央企子公司和百家地方国有骨干企业，在2018年至2020年期间实施“国企改革双百行动”。

　　从去年底开始制定并于今年进入实施阶段的国企改革三年行动方案，意味着改革进入加速落地阶段。国资委秘书长、新闻发言人彭华岗在今年年初表示，三年行动方案主要考虑三方面问题：一是把党的十九大对国资国企改革的要求进一步具体化，落实到三年行动中去；二是把近年来“1+N”改革政策进一步落实落地，没有落实到位的要在三年行动中加快落实落地；三是把近几年在“十项改革试点”和“双百行动”等改革试点示范工程中基层所创造的经验，推广到下一步的国企改革过程中。

　　中国企业研究院首席研究员李锦认为，三年行动方案的出台，意味着国企改革的目标、时间表、路线图进一步明确，国企改革的步伐将进一步加速。

　　资本市场再担重任

　　近年来，资本市场在促进国企资金筹集、股份制改革、公司治理、资产重组等方面，扮演着重要角色，发挥了不可替代的关键作用。在本轮改革深化中，各方对于充分利用多层次资本市场体系，大力推进国有资产资本化、证券化等也颇有期待。

　　从上市公司看，国有控股上市公司是A股上市公司中的核心力量。国资委数据显示，截至10月9日，国资委系统控股上市公司共1024家，占全部A股上市公司的比重约为25.25%。其中，央企控股境内上市公司为317家，如果加上境外上市公司，大概为400多家。目前，这400多家上市公司的资产规模约占整个央企的68%，收入约占65%，利润约占85%以上。

　　在上述国务院政策例行吹风会上，翁杰明表示，上市公司是混合所有制改革的主要载体，也是推进企业内部治理的重要渠道。在国企改革三年行动中，明确提出要通过推动国企上市以及围绕上市进行各种改革，包括要积极稳妥推进混改；并且鼓励国有控股上市公司引进持股占5%甚至5%以上的战略投资者，作为积极股东参与公司治理。相信经过三年改革，代表混合所有制重要特征的上市公司会越来越多。

　　从资本市场发展看，发挥资本市场对国企改革的支持作用，始终受到各方高度重视。证监会此前召开的2020年系统年中工作会议表示，发挥资本市场机制作用，更好地支持创新驱动发展、国资国企改革等国家重大战略和区域发展战略。近日发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》提出，“鼓励混改试点企业上市”“支持国有企业依托资本市场开展混改”。

　　激发资本市场活力

　　随着国企改革深化和资本市场功能发挥，一大批国有企业通过上市、并购重组、混改等资本运作，迸发出新的活力。

　　以钢铁行业为例，在宝钢股份吸收合并武钢股份后，新成立的宝武钢铁集团成为中国第一、全球第二的特大型钢铁企业。而这一改革步伐没有停止，兼并重组步伐仍在加速进行。目前，中国宝武钢铁已重组马钢集团并实际控制重庆钢铁、联合重组太钢集团等。

　　有学者表示，我国资本市场需要一批具有全球竞争力的世界一流企业，而混改则是提高上市公司质量的重要途径。中国的上市公司，特别是具有基础条件或物质条件的央企等龙头企业，未来应深化混改工作。只要照着这个方向去做，经过长时间的努力，中国很多上市企业可以成为具有全球竞争力的世界一流企业。

　　国企改革三年行动方案的落地实施，在加速我国国有企业改革步伐的同时，也将在资本市场上再次掀起国企改革浪潮，进而激发相关公司和市场活力。

　　粤开证券分析师殷越表示，国企改革三年行动方案聚焦积极稳妥推进混合所有制改革、激发国有企业的活力、推动一系列国企改革专项行动落实落地等八项重点任务，并将在积极稳妥地推进混合所有制改革过程中，合理设计和优化股权结构，鼓励引进战略投资者，与民营企业、中小企业不断深化合作。从资本市场看，当前国企板块整体估值较低，在政策催化下，有望迎来估值修复良机。

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