2020年11月20日，由上海市人民政府印发《关于推动提高上海上市公司质量的若干措施》的通知。这是继10月9日国务院发布《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（国发[2020]14号）以来，地方首次专门针对上市公司高质量发展的文件。通知从提高上市公司治理水平、支持上市公司做优做强、健全上市公司退出机制、解决上市公司突出问题、加大违法违规惩处力度、营造良好市场生态六个方面，对推动上海上市公司高质量发展，进一步激发市场主体活力，提出了切实可行的措施。

正如今年浦山讲坛上原证监会主席肖钢所言，“党中央从来没有像现在这样重视资本市场”。2018年12月中央经济工作会议也明确指出，资本市场在金融运行中具有“牵一发而动全身”的作用。中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济增长的动力从过去的要素驱动、债务驱动，逐步向创新驱动转变。我国经济正处在经济转型升级、结构优化的关键阶段。创新驱动的发展模式，与以往依靠信贷资金发展的传统模式不同，尤其是新型科技型创新企业，由于缺乏房产、土地、固定资产等进行抵押，在一定阶段也没有形成稳定的利润，很难获得信贷资金，创新企业通过股权融资的方式更加普遍，从天使投资、风险投资、PE到企业上市，形成完整的股权投资生态链条，目前我国多层次股权投资市场正在逐步完善。

结合上海该政策文件，我们谈一谈地方政府及国资参与资本市场，打造高质量上市公司的意义。

首先，上市公司是资本市场健康稳定发展的基石，促进区域经济发展作用显著。地方国资和城投企业，近年打造上市公司的步伐加快。主要有两条路径，一条是培育地方国资下属的子公司，按照上市公司要求进行发展，到一定阶段后进行IPO，上海的文件中也提出鼓励和支持混合所有制改革试点企业上市；另一条是由国资收购上市公司，有通过基金方式的，也有直接投资收购的。上海的文件中也提出，支持政府引导基金、风险投资基金、创业投资基金、私募股权投资基金、产业投资基金、国有资本投资布局科技创新产业，扩大国有创投企业市场化运作试点范围。

其次，上市公司具有较强产业引领作用。上市公司具有较为丰富的产业链资源，具有一定的品牌优势。通过引导上市公司带动就业、生产、生态改善和履行社会责任，推动上市公司形成产业集群，在完善产业链、引领科技创新等方面能够发挥很大作用。往往上市公司在一个区域内落地，能够带动产业链上的资源在该区域形成集聚，对地方招商引资带来很好的效应。

最后，通过上市公司实现国有资本证券化，推动国资布局和国有企业转型发展。上海文件中也指出，推动当地国资国企改革，发挥证券市场价格、估值、资产评估结果在国有资产交易定价中的作用，依托资本市场开展混合所有制改革。发挥市国资持股平台作用，优化国资国企战略布局，提高国有资本管理效率。支持并购基金、私募股权投资基金及银行并购贷款等参与上市公司并购重组。

“十四五”期间，城投企业全面进入融资端向投资端转型的加速阶段，同时又迎来了资本市场前所未有的改革发展机遇期，抓住这一难得的窗口机遇期，通过多种方式参与上市公司高质量发展，实现城投资本化战略，是解决城投企业历史问题，实现市场化转型的最佳路径之一。