阅读数：957

 

近日，住建部等12部委联合印发《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》，在规范引导生活垃圾分类工作的同时，对于垃圾处理行业发展的规范化起到推动作用。当下垃圾处理行业发展现状及趋势如何？城投公司在向实体转型的过程中是否可以考虑投资该领域？又将如何参与？本文将对此一一阐述。

 

 

 

垃圾处理行业发展及城投公司的参与策略浅谈

 

文/国资二部

 

摘自《卓远视界：城投公司“十四五”规划之对外投资研究》

 

随着近年来环保政策推行的严格化，垃圾分类和处理越来越受到重视，该行业也将同步释放出可观的产业空间。通过对垃圾处理行业进行梳理，发现上海城投、杭州城投在垃圾处理方面已颇具成绩，而其他城投公司在垃圾处理方面则较少有主动布局。城投公司在向实体转型的过程中，垃圾处理行业是否是一个值得考虑的投资领域？采取何种投资策略？本文将围绕上述问题进行阐述，以为城投公司转型过程中的产业布局提供一些思路。

 

一、行业发展现状分析

 

（一）垃圾处理产业链介绍

 

从来源来看，垃圾包括居民垃圾和工业垃圾，居民垃圾包括生活垃圾、餐厨垃圾、建筑垃圾等，工业垃圾包括一般工业固废和工业危废。对垃圾的处理包括收集、转运、处理乃至最终处置等程序。其中，具有综合利用价值的垃圾经过拆解、预处理后，深加工成再生资源利用产品；而一般垃圾最终处置方法主要是填埋、焚烧以及生物堆肥等。

 

 

图1 垃圾处理产业链

 

梳理生活垃圾处理产业链，上游，居民生活垃圾进入各社区垃圾站点或公共场合的垃圾桶；中游，部分有回收利用价值的垃圾由拾荒者/个体户或回收企业回收后进行综合利用，而余下的生活垃圾则由当地环卫部门或者第三方的环卫服务企业进行垃圾的清扫、收集和运输；下游由终端处置企业进行填埋、焚烧、生物堆肥等；此外，还有各环节所需要的装备如垃圾桶、环卫车、清扫车、焚烧锅炉等产业链的辅助行业。

 

（二）我国的城市生活垃圾处理现状介绍

 

表1 城市生活垃圾清运与处理情况（单位：万吨）

 

年份	清运量	无害化处理量	其中：1、卫生填埋	2、焚烧	3、其他
2018	22801.80	22565.41	11706.04	10184.93	674.44
2017	21520.86	21034.16	12037.62	8463.32	533.22
2016	20362.01	19673.78	11866.43	7378.42	428.93
2015	19141.87	18013.01	11483.14	6175.52	354.35
2014	17860.18	16393.74	10744.27	5329.88	319.59
2013	17238.58	15393.98	10492.69	4633.72	267.57

 

我国垃圾量非常之大，2016年城市生活垃圾清运量已突破2万亿吨，当前我国城市生活垃圾处理以无害化处理为主，2018年无害化处理率已达到99%。无害化处理方式中，又以卫生填埋为主，填埋一直是主流模式。但近年来，焚烧处理因其产出物少占地小而不断受到青睐，焚烧处理的垃圾占比上升非常之快，从2013年的30%到2018年的45%。对标日本80%的焚烧处理率，未来我国垃圾焚烧处理市场依然还有较大的市场空间。

 

（三）行业经营利润水平

 

1、环卫

 

垃圾处理行业本质上仍然属于公共事业，环卫企业由政府授予特许经营，定价原则一般按照政府核定运营成本，叠加合理利润率，一般在 6-8%。国内主要的环卫公司侨银环保、玉禾田近年来净利率较为稳定，基本保持在8%左右。

 

2、垃圾焚烧

 

根据E20数据中心统计的近十年生活垃圾焚烧价格，2008-2018年的十年间，垃圾焚烧平均价格稳定在60-90元/吨之间，2013年最高，2016年出现了一时的低价竞争，因此平均价格最低。随着环保督察的不断推动，行业逐步跨过低价中标陷阱，垃圾焚烧处理费重新回到正常的轨道中，垃圾处理价格在逐步回归理性，稳中有升。根据财政部PPP项目库中的统计数据显示，近两年垃圾焚烧发电项目的资本金内部收益率稳定在6%到10%的区间，未出现超低价超低收益率的案例。

 

3、湿垃圾处理

 

湿垃圾处理主要是餐厨和厨余垃圾，当前湿垃圾处理市场规模仍然较小，缺乏盈利方面的总体统计数据，从部分公开披露的项目来看，受益于垃圾分类政策，布局湿垃圾运营的企业已经开始逐步实现盈利，某环保公司的湿垃圾处理毛利率从2016年的27.35%上升至2018年的36.49%。

 

 

 

二、城投公司参与行业的现状、策略及建议

 

（一）城投公司参与现状

 

通过对全国城投百强企业排行榜中总资产排名前100名的城投公司的工商资料进行分析和汇总，整理出从事垃圾处理相关的企业名单如下：

 

表3 从事垃圾处理城投企业名单

 

序号	城投名称	涉及的生活垃圾处理相关业务
1	上海城投（集团）有限公司	其下属的控股子公司上海环境，主要从事生活垃圾焚烧、生活垃圾综合处置、生活垃圾卫生填埋、生活固废中转运营、生活固废集运系统、湿垃圾处理等项目。
2	杭州市城市建设投资集团有限公司	其下属的全资子公司杭州市环境集团有限公司，主要从事城市生活固体废弃物的前端收集、运输、生态填埋、焚烧处置、道路清扫保洁等。
3	江东控股集团有限责任公司	其控股或参股公司从事垃圾焚烧、餐厨垃圾回收利用等项目。
4	太原市龙城发展投资有限公司	其控股公司从事城市道路和生活垃圾经营性清扫、收集和运输服务业务。
5	淮北市建投控股集团有限公司	其参股公司从事再生资源回收利用（不含危险品）业务。
6	泸州市兴泸投资集团有限公司	其全资子公司从事垃圾处理，垃圾肥料的生产、销售，垃圾处理技术咨询等业务。
7	诸暨市城乡投资集团有限公司	其全资子公司从事境卫生管理;保洁服务,城乡各类垃圾清扫、收集、运输、处理和处置服务等业务。
8	黄石市城市建设投资开发公司	其全资子公司从事餐厨及建筑废弃物处置等业务。
9	铜陵市建设投资控股有限责任公司	其参股公司从事城乡生活垃圾经营性清扫、收集、运输、处理服务和生活垃圾转运站的建设和运营以及环卫设备、环保设备、固体废弃物处理设备等销售工作。
10	新余市投资控股集团有限公司	其参股子公司从事垃圾处理、固废处置、环保装备制造等业务。
11	宝鸡市投资(集团)有限公司	其下属的宝鸡环卫建设有限公司主要从事环卫设施的开发、建设、经营；城市垃圾清运、处理等业务。
12	宁波城建投资控股有限公司	其下属的宁波枫林绿色能源开发有限公司主要从事生活垃圾、普通工业固体废弃物、建筑垃圾、大件垃圾、装修垃圾综合利用及卫生填埋、填埋气的综合利用（不含危险化学品）、污水处理（限分支机构另地经营）；生活垃圾焚烧发电、卫生填埋及污水处理技术的开发、咨询服务等业务。

 

通过对总资产排名百强的城投公司业务进行梳理，发现资产规模大的城投公司中从事生活垃圾处理以及相关业务的并不是很多。资产百强之外的城投公司由于数量众多并没有进行统一梳理，但是通过公开报道发现，其中也不乏有从事生活垃圾相关业务的平台公司，比如海口保税区开发建设总公司，其战略定位之一便是将平台打造成海口市环境环卫的营运平台，介入环卫环境产业，推进环卫一体化PPP项目。再比如无锡市市政公用产业集团，其下属的全资子公司无锡市城市环境科技有限公司主要从事固废处理、环卫管理等业务。当前，台州城投也开始积极布局环保产业，其下属子公司福星环境发展有限公司近期收购台州维尔利60%的股份，未来福星将与常州维尔利方共同运营台州餐厨垃圾无害化处理项目。

 

（二）城投公司参与策略分析

 

通过以上分析，认为生活垃圾处理相关行业市场空间较为可观、行业利润水平适中，为城投公司投资的优质领域之一，城投公司由于与政府的亲近关系使其具有天然的优势去参与该类项目。建议城投公司予以考虑，至于具体的投资策略，建议如下：

 

1、投资细分领域选择

 

垃圾处理相关行业产业链中，未来市场空间较大且适合城投公司参与的细分领域为环卫、垃圾焚烧处理和湿垃圾处理。建议城投公司在细分领域选择时重点考虑上述三个细分领域。

 

2、进入方式选择

 

不管是环卫、垃圾焚烧还是湿垃圾处理，都非新生行业，不同细分市场都有相当规模的存量企业，城投公司并没有优势从无到有一步步打造一家相关企业，更为经济合理和快捷的方式是在该细分领域寻找一家资产优秀、发展理念契合的企业，与其合资成立一家企业共同运作。

 

（三）城投公司投资注意事项

 

城投公司在投资垃圾处理相关行业之前，需要根据自身的规划结合所在城市的具体情况，选择一个最为合适的细分领域作为切入点。同时，城投公司还要考虑清楚自身的投资目标、合作伙伴的选择、直投还是财务投资、是否控股等系列问题。

 

 

注：本文为南京卓远原创文章，转载需征得南京卓远同意。咨询热线：025-84846219。