当前城市国企正从“融资端”逐步走向“投资端”，其定位随之转变为“促进城市健康发展的投资主体”。相对一般企业而言，城市国企兼具盈利性和社会功能性，因此其投资活动具有一定特殊性，既要实现资产的保值增值，又要起到调和国民经济的作用，因此一方面要提高投资能力、整合能力，另一方面要选择适合的投资产业，才能最大化城市的潜力。对此，结合实际，卓远已推出【城市国企产业投资（上）】专栏，提出了城市大管家、建筑垃圾资源化、土壤修复、智慧文旅、社区养老等八大主题。随着新基建、产业投资等政策更新，卓远继续推出【城市国企产业投资（下）】专栏，提出市政环卫一体化、污水处理、长租公寓社区、智慧路灯、IDC、智慧停车、供应链服务共七大主题，详细对上述产业发展政策、产业链、城市国企参与路径和案例加以剖析，研判投资趋势，并提供响应的投资参考。

1、城市精细化管理下的市政环卫五位一体化
2、水环境综合治理下的污水处理商机大解析

3、5G新基建背景下的智慧路灯投资方向
4、行业洗牌背景下的长租公寓投资策略分析

5、新基建背景下IDC行业发展方向
6、新基建背景下智慧停车的发展方向
7、产业互联时代下供应链服务的发展新机

作者：南京卓远研究中心

近年来，我国政府大力推进智慧城市规划建设，不仅国家层面出台多个相关政策，多个城市也在政府工作报告中提出要建设智慧城市。在智慧城市体系中，智慧路灯通过照明智能化、搭载5G微基站、视屏监控、LED显示屏屏、充电桩、传感器、音频扩音器等部件，完成城市照明、公安、市政、气象、环保、通信等多个行业的信息发布、搜集与交互，达到“多杆合一”、“一杆多用”实现城市公共空间的高效利用。此外，智慧路灯采集的数据不仅能够满足政府的城市管理需求，还将在未来产生更多价值，因而智慧路灯被视为实现智慧城市的最佳入口。

以5G建设为关键标志，路灯智慧化进入投资视野。5G传输速度快，但是传输距离较短，要求基站密度增加。路灯作为天然的基站载体，在5G商用发展的浪潮下，成为解决5G微基站超密集组网需求的理想搭载物，而5G也成为智慧路灯推而广之的催化剂。可以预见的，智慧路灯具有广阔的市场前景。

一、行业政策市场环境

1. 城市发展需求催生行业萌芽

智慧路灯的雏形来源于政府在城市管理中的“多杆合一”需求，通过对路灯杆、交通设施杆、路名牌、导向牌等进行整合，将照明、监控、道路信息指示等功能集中在同一根杆塔上，能够减少资源浪费、避免管理分散、提高城市公共空间利用率、美化道路环境等等，对于政府部门来说可以达到降本增效的目的。随着城镇化发展速度的加快，智能化、交互化、信息化成为城市现代化发展的主要特征，智慧路灯通过搭载5G微基站等智能设备，满足信息技术、物联网发展的需求，未来无人驾驶、边缘计算等也需依赖分布在城市道路的智慧路灯。综合而言，智慧路灯因城市发展中政府管理需求而萌芽，也在不断满足城市发展需求的过程中完善自身功能，“多杆合一”是城市现代化建设的大趋势。。

2. 5G技术浪潮是行业推广的催化剂

我国5G技术研发主要集中在2016-2018年，并于2019年底正式开启商用阶段。5G采用毫米波，频率高波长短，绕射能力较差，因此在具有较高传输速度的同时传输距离有限，因此需要较为密集的基站布局。从范围、密度、间距等分布特点，以及电源配套、维护管理或安全性等角度考虑，智慧灯杆具备搭载5G微基站的天然优势，能够有效部署选址、电缆铺设、网络覆盖等问题。

在2016年-2019年期间，伴随着5G商用范围的不断扩大及成熟度的逐渐提高，微基站市场将催生大量智慧路灯需求，智慧路灯市场规模将进一步扩大，行业将迎来快速发展。据国家统计局数据，2022年中国城市道路照明灯共有3454.63万盏；据杆塔在线实时数据，截至2022年年底，我国智慧路灯合计建设超过39万盏，其中已建智慧路灯约15万盏，在建约19万盏，招标中月约6万盏。但这也暴露出我国智慧路灯渗透率较低的问题，约1.13%。可以预见的，5G商用的推广将带来智慧路灯进一步的普及与发展。

3. 政策加持是行业快速发展的助推器

对智慧路灯行业发展起到助推作用的政策数量较多，按照政策的主要对象是否为智慧路灯，可以分为“间接”政策和“直接”政策。

一是间接政策驱动。智慧路灯可应用于智慧城市建设、5G商用推广、新型基础设施建设、城市管理等方面，大量有关这些应用领域的政策“顺带”或间接的也为智慧路灯发展产生驱动力。以智慧城市为例，2012年住建部发布的《国家智慧城市试点暂行管理办法》就将照明系统列为智慧建设的子指标。智慧城市建设需要建立在通过“全域感知”系统采集城市运行各类数据的基础上，而路灯在城市中分布的位置、密度能够满足都十分契合城市数据采集需求。因此推进智慧城市建设也必将推动智慧路灯的发展。

二是直接政策驱动。智慧路灯是多领域共享的基础设施，“多杆合一”是其典型特征。2019年工信部和国资委联合发布《关于2019年推进电信基础设施共建共享的实施意见》，明确提出“集约利用现有基站站址和路灯杆、监控杆等公用设施”、“杆路、管道等设施共建共享”，虽未明确提出“智慧路灯”概念，但也对具有“多杆合一”、多领域共享特征的智慧路灯行业产生了直接的推动作用。在地方层面，广东、湖南、江苏、陕西、福建、浙江、四川、安徽等地相继出台了相关政策，推动本地的智慧灯杆建设和发展，引导城市各类杆塔“多杆合一”，推动“一杆多用”的智慧灯杆建设，鼓励集约利用杆塔资源部署5G和储备5G站址资源。

二、产业链结构

由于智慧路灯承载的功能部件较多、涵盖范围较广，决定了智慧路灯产业链上的参与主体众多，并且由于行业发展处于初期阶段，整体成熟度不高，因此市场格局较为分散，尚未形成清晰的企业竞争态势。

智慧路灯产业链上游主要是构成智慧路灯主体的相关环节，相比普通路灯而言，除了灯杆厂商、照明厂商之外，还涉及网络供应商、综合通信供应商、融合解决方案供应商等。其中智慧照明厂商通过采用电力线载波通信技术与无线GPRS通信技术等，实现对智慧路灯的远程集中控制，达到分时分区域调整照明亮度等功能；网络供应商提供5G等网络与运营服务；综合通信供应商则提供基站等供移动设备接入互联网的接口设备；融合解决方案供应商利用数据传输等技术链接各个智慧路灯形成路灯网络，将路灯终端采集的数据进行整合。

市场格局：整体相对分散，但各主体类型内部则已有头部企业产生。智慧路灯在灯杆制造的基础上还需要智慧照明、网络、通信、数据传输等技术的加持，为中游各类设备搭载做铺垫，因此上游的参与主体类型也较多，市场格局整体上就呈现较为分散的局面。但是进一步深入各主体类型领域，例如灯杆厂商，则已产生头部效应，华体科技的市场占有率已经达到65%以上，其他则多以中小型企业为主。

行业标准：智慧灯杆行业标准不明，产品质量不一。智慧路灯产业上游各板块大部分以信息技术为依托，智慧灯杆则更侧重与实体产品制造，但是由于目前行业发展时间较短，尽管上海、广东、湖南、江西、浙江、深圳等地相继出台了智慧灯杆技术规范的地方标准，但相较于全国范围而言大部分地区还未有明确的行业标准。此外由于地区差异大，对灯杆的材质需求不同，例如沿海地区风力大需要较高的抗风能力，江南地区湿度高需要较强的耐腐蚀性，因此全国范围对智慧灯杆的标准也难以跨地域统一，加大了明确行业标准的难度。同时由于灯杆领域中小型企业较多，在技术水平上普遍不足，因此市场上智慧灯杆产品质量也参差不齐，通用性和兼容性较差，易造成产业中游的设备搭载困难。

商业模式：多方合作推进资源聚集。智慧路灯产业链上游各版块之间业务相对独立的同时也存在着较强的关联性，比如说基础网络需要通过综合通信供应商的基站发挥作用、智慧照明要与智慧灯杆共同组成真正意义的路灯等，因此多方合作是产业上游的主要商业模式。同时，由于网络及通信供应商一般为巨头公司，自带过硬的科技实力，对商业合作对象的实力也有一定的要求，优质商业合作资源的聚集势必会推动产业的发展向龙头企业集中。

发展痛点：存量和增量之间的建设矛盾对政府顶层规划设计提出挑战。我国城镇化步伐的加快以及各领域技术的不断进步，对基础设施功能提升提出了新的要求，聚焦到道路及路灯等附属基础设施建设方面，不仅有新建增量工程，也有存量改造工程。在推进智慧路灯的全面落地的过程中，如何大规模道路开挖、重复建设的问题，对政府顶层规划设计提出了挑战。那么对于企业而言，则面临着智慧路灯建设项目进度受政府规划影响较大的潜在风险。

智慧路灯产业链中游主要是杆体搭载配置的多种设备的供应商，包括LED显示屏、视频监控、广播系统、充电桩、城市市政工程领域监测等设备供应商。其中LED显示屏可用来展示文字、图像、视频等信息，用于交通安全宣传、违反交通法规画面曝光、广告等等。视频监控主要用于城市安防系统，搭载在智慧路灯上可以达到“一杆多用”，提高城市公共空间的利用率。广播系统可以应用在景区等地，用来播放音乐、紧急播报等。充电桩则主要针对社区、商场、停车场等具有较大停车需求的区域，为新能源汽车等提供更加便捷的充电服务。城市市政工程可以包括环境监测、停车位监测等，其中环境监测满足政府对城市环境的管理需要，停车位监测则可以满足智慧停车的发展需求。

市场格局：集中度低且发展不均衡。智慧路灯的“一杆多用”属性是建立在基于搭载设备多样性基础之上的，因此相关设备供应商所组成的产业链中游也势必呈现出分散的市场格局，集中度较低。但同时由于各类设备的使用率不同，从而使得各板块发展并不均衡。例如LED显示屏目前是智慧路灯各类搭载设备中使用率最高的部分，而城市市政工程模块的使用率则较低。因此LED显示屏供应商进军智慧路灯行业较早且已有较为成功的企业，而市政工程监测领域在智慧路灯行业的占比就较小。

商业模式：多领域企业跨界抱团合作，推动产业融合联动。智慧路灯的多功能属性主要依赖于产业链中游的搭载设备供应商，涉及到多领域的企业，它们通过跨界抱团合作共同布局智慧路灯产业，通过将原有技术、产品的成熟规范应用到智慧路灯领域，以及各自之间边界明晰的合作方式，对智慧路灯产业的发展起到了融合联动的推动作用。

发展痛点：涉及管理部门多、沟通协调难度大、易形成“数据孤岛”。由于产业链中游搭载的设备涉及到照明、交通、公安、市政、气象、环保、广告管理等多个领域，对应着不同的管理部门，并且各部门之间缺乏信息数据的互通互联机制，这就容易造成多级管理、交叉管理、管理漏洞等情形，加大了各管理部门之间沟通协调难度，数据源分散在各管理部门也容易形成“数据孤高”现象，不利于智慧路灯的市场化运营。

智慧路灯产业链下游主要是各类应用场景的运营管理，具体的应用场景则与中游搭载的设备息息相关，例如基于停车位监测的智慧停车应用、基于LED显示屏及广播系统的信息发布应用、基于充电桩的新能源汽车充电应用等等。因此在智慧停车产业链的下游，参与主体为各应用场景的运营管理商，或是对智慧路灯的整体运营管理者。由于智慧路灯产业在我国还处于发展初期，市场上还未形成成熟的智慧路灯运营管理商，目前参与主体包括以落实“网络强国”战略为己任的中国铁塔及华体科技等智慧灯杆生产商为主。

运营模式：以政府主导为主，通过PPP、EMC等多种模式积极引入社会资本。由于路灯运营管理属于市政管理范围，因此智慧路灯的运营管理目前也以政府或相关国企为主，例如政府独资投资建设并负责运营，或由地方政府平台或国有企业建立智慧城市（路灯）平台公司，由该平台公司对产业链上中游的相关主体进行资源整合及商业合作，牵头负责城市智慧路灯的投资、建设、运维。此外在政府主导的基础上，也可委托运营商建网运营或引入社会资本方进行合作，例如：PPP模式，即政府与社会资本合作，政府将公共照明资源的运营维护委托给项目公司，由项目公司进行城市路灯进行改造升级或智慧路灯的新建，并在合作期内负责运营管理；EMC模式，由政府和企业以约定智慧路灯项目的节能目标，企业以此作为标准进行城市路灯的改造升级，政府则将节约的能源费分期偿还给企业，合同到期后路灯交还政府。

盈利模式：应用场景的开发对项目盈利影响较大。目前看来，智慧路灯的收入主要包括灯杆维修保养、能源节约补贴、设备搭载的租赁收入（如LED显示屏、视频监控、微基站、充电桩、停车位监测、井盖监测、广播系统）、LED显示屏播放广告收入、数据搜集收入等等。显而易见的，下游应用场景越多，智慧路灯的收益就越可观，因此开发下游应用场景使其多样化是运营商盈利的关键。但是目前而言，我国智慧路灯产业链下游的应用场景开发力度不足，也就导致了盈利能力较弱，前期建设成本回收周期较长的现象。

发展痛点：应用场景需求不明确，对搭载设备需求不一致。盈利模式不清晰的原因在于，除了智慧照明这一共性需求之外，市场上对于智慧路灯所提供的应用场景的需求还不明确，并非所有的灯杆都需要全面配备搭载设备，大部分灯杆仅需要智慧照明加个别搭载设备即可满足区域范围内当前的需求。一方面，优化布局智慧路灯的应用场景范围对前期顶层规划设计提出较高要求，另一方面搭载设备数量少就直接导致运营管理收入的减少。因此明确智慧路灯项目范围内的应用场景需求对项目的开展十分重要。

三、投资建议

 1.参与策略

当前我国智慧路灯产业处于发展初期，在城市发展需求、5G技术推广、智慧城市等政策的多因素驱动下，行业发展速度明显提升，因此，我们认为该行业具备长期的增长空间，建议城投公司可视地方政策支持力度与地方经济发展层次参与行业投资。

结合产业链条的数理分析，我们认为城投公司应当立足战略，发挥资源获取及整合优势，以下游运营管理为切入点。参与策略主要有三点：一是成立智慧城市（路灯）平台公司，由该平台公司对产业链上中游的相关主体进行资源整合及商业合作，牵头负责城市智慧路灯的投资、建设、运维；二是推进应用场景开发扩大收入来源，建议从城投具有资源优势的智慧停车、城市广播等着手逐步推进。三是与智慧灯杆供应商开展合作，智慧灯杆是智慧路灯的核心基础，并且市场上智慧灯杆供应商的头部企业具有较强的研发能力，已开始向中下游延伸，与其进行合作有助于快速进入行业。

2.投资风险

我们建议城投企业参与智慧路灯产业链的同时也要注意相关风险。一是资金风险。以目前市场来看，智慧路灯的建设周期较长、资金回收较慢，并且对于企业而言自行融资难度较大，对此可以考虑通过PPP等模式。二是技术风险。目前看来，5G微型基站需求是推动智慧路灯产业发展的直接因素，但是国际上已有国家开始准备开发6G，我国何时落实6G概念将直接影响5G的生命周期，若5G微型基站需求缩减，则将进一步影响智慧路灯的行业发展。三是政策风险。智慧路灯是多个行业、多个部分的共享设备，因此多级管理是目前的普遍现象，而这容易产生制度标准冲突等政策风险。