研报

前言

“黑发不知勤学早，白首方悔读书迟”、“科教兴邦”，我国自古就非常重视教育，尤以青少年群体为主要对象。青少年时期的学习具有基础性作用，在很大程度上决定了青少年群体未来的才能、素质，并进而影响国家人力资源的质量。青少年教育主要为覆盖了学前到高中阶段的K12（kindergarten through twelfth grade）教育。随着知识经济革命的开启，教育的消费属性正在逐渐显现，人们对于教育重视程度不断提升，推动了家庭对K12教育的付费意愿增强。

据统计，2019年底K12阶段达到1.94亿人，尽管近年来出生人口出现下滑，但预计近十年不会对K12人群数量产生较大影响，升学竞争压力依旧十分明显。对于K12民办教育以及K12课外培训的需求依旧旺盛，而疫情更是加速了在线教育率的逐步渗透。尽管教育行业受到政策管控较为严格，但是市场的逐渐规范合规也将促进行业的有序发展。综合而言，K12教育行业具有较为明朗的投资前景。

对于城投公司而言，其成立之初的使命为服务城市发展，而教育是城市发展中的重要公共服务之一，城投具有支持教育行业发展的使命感；此外，在城投向“投资端”转型探索市场化发展过程中，也可根据对行业的理解结合自身情况选择是否投资教育行业。本期卓远研报就将对K12教育行业进行分析，以期为城投行业提供投资策略建议与参考。

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