视界
卓远视界第65期: 混改的3.0时代
目 录
第一篇：国企混改的新趋势
一、混改的内涵及要点
（一）混合所有制经济的内涵界定
（二）混合所有制与股份制和产权多元化的区别
二、混改的脉络及存在的问题
（一）混改脉络梳理
（二）国有企业混改面临的主要问题
三、混改的趋势分析
（一）深化混改的正确原则和方法
（二）优先在重点领域取得突破
（三）在试点的基础上全面推开混改
（四）增强混改的质量和效果
第二篇：垄断领域混改实践样本——中国联通
一、垄断领域混改的政策背景及要求
（一）垄断领域混改的政策背景及要求
（二）垄断领域混改动态
二、中国联通混改案例解读
（一）联通混改背景
（二）联通混改方案解读
三、混改启示
（一）高度垄断的经营体制亦使得企业经营效率逐年下降，垄断混改首在提升国有资本配置和经营管理运行效率
（二）在保持国有资本控股的前提下，打破“一股独大”，采用“一股领先+高度分散+股权激励”等模式更有助于改善公司治理机制
（三）垄断领域混改更侧重于从战略投资而非财务投资的角度选择引入的社会资本
（四）垄断领域企业绩效评价，因其具有一定的社会公益性质，对这类企业采取以经济业绩为主的评价，可能导致其偏离社会公益性质
第三篇：充分竞争领域混改实践样本-东航物流
一、充分竞争领域混改的政策背景及要求
二、东航物流混改案例解读
（一）东航物流混改背景
（二）东航物流混改基本情况
（三）混改后的治理机制
（四）东航物流混改成效
三、东航物流混改启示
（一）国有股与非国有股的多元制衡
（二）引入物流巨头，力求互补协同
（三）启动员工持股，创新人才政策
第四篇：股权投资后评价要点分析
一、国有企业股权投资特点
二、国有企业股权投资项目与固定资产投资项目后评价的区别
（一）从评价目的看，国有企业股权投资项目后评价更注重目标评价及目标与企业发展战略的关系，突出溢出效益评价。
（二）从评价内容和重点来看，股权投资项目后评价非常重视项目的合规性、目标项目的选择、协同效应等方面的评价。
（三）从评价方法来看，股权投资项目后评价应采用定性与定量相结合的方法，并尽可能将定性评价转化为定量评价。
（四）投资评价效果。
三、企业股权投项目后评价要点分析
（一）项目实施过程的评价
（二）股权投资项目投资效果后评价
（三）股权投资项目的影响评价
（四）股权投资项目的实现程度评价
（五）股权投资项目的可持续性评价
（六）股权投资项目的综合后评价
四、后评价的结果应用
（一）辅助决策
（二）管理改进
五、股权投资后评价中应注意的问题
引言
文/闫家厂 研究中心
截至目前，混改已有两个版本的进化，从要保持国有股“绝对控股”的中石化模式、到国有股降至50%以下的中国联通模式，再到或导致大股东和实控人变更的格力模式，国资从独资到绝对控股，再到相对控股，最后到非控股的转变，与“做强做优做大国有资本”并不冲突，而是有序推进从管企业到管资本的转变。在这过程中，混改的推进又发生了哪些新变化？基于此，我们推进本期卓远视界，并将主题定为混改3.0时代，通过案例的深入解读，剖析混改的变迁。
具体内容布局如下：
第一篇，国企混改趋势，混改进入了3.0时代，在新阶段混改将表现出什么样的趋势？本文从混改内涵的内涵要点入手，进一步梳理我国国企混改的脉络及存在的问题，从而对国企混改新趋势进行初步分析和判断。
第二篇，垄断领域混改实践样本—中国联通，国企改革的目的在于提高市场效率，而垄断国企是提质增效空间最大的一类。目前垄断领域混改带来的成效明显，以中国联通为典型代表的公司经营创新不断，净利增长迅速，股东也得到了良好的回报。本文就联通混改对垄断领域混改进行一番探讨。
第三篇，充分竞争领域混改实践样本-东航物流，对于处于充分竞争领域的商业类企业，国有资本可以绝对控股，可以相对控股，也可以参股，东航物流通过“增资扩股＋员工持股”的模式实现股权多元化，并放弃控股，本文就东航物流对竞争性领域混改做进一步深入分析。
第四篇，混改后评价要点分析，混改不是一混就灵，有民企“帽子”也不一定有效率，因此其需要一套严格的后评价体系，通过定期评价动态调整，为混改的顺利推进奠定基础。
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