目录
前言：城投转型的实质，从“融资端”迈向“投资端” 3
第一篇 城投转型的对外投资之路 4
一、对外投资之路 4
（一）以“投资建设+运营服务”产业链延伸的产业发展之路 4
（二）新兴业务的产业发展之路 5
二、对外投资背后的路基及发展路径 5
（一）底层逻辑：城市发展规律下的立足点，存在价值、存在作用、存在领域 5
（二）产业发展路径：人、组织、资源、资本权衡下的发展路径 6
第二篇 城投产业谈之水务行业 10
一、行业发展现状 10
（一）概念及分类 10
（二）产业链上下游及参与主体 11
（三）行业发展现状及城投企业参与情况 11
二、政策环境及发展趋势研判 13
（一）宏观政策由“量”向“质”转变 13
（二）乡镇水务市场蓝海空间巨大 13
（三）企业向水环境综合治理商转变 13
（四）投融资模式创新 14
三、城投企业参与行业的优劣势分析 14
（一）优势分析 14
（二）劣势分析 15
四、城投企业参与行业的建议 15
（一）由重“工程”向重“运营”转变 15
（二）加强政企合作 16
（三）挖掘细分领域，逐步完善水务全产业链布局 16
第三篇 城投产业谈之垃圾处理行业 17
一、行业发展现状分析 17
（一）垃圾处理产业链介绍 17
（二）我国的城市生活垃圾处理现状介绍 18
（三）行业经营利润水平 19
二、行业政策及发展趋势预判 20
（一）近期主要重大政策梳理 20
（二）行业趋势研判 21
三、城投公司参与行业的现状、策略及建议 23
（一）城投公司参与现状 23
（二）城投公司参与策略分析 26
（三）城投公司投资注意事项 26
第四篇 城投产业谈之康养行业 27
一、行业发展现状分析 27
（一）行业发展现状 27
（二）行业主要参与者 29
（三）行业存在问题 29
二、城投公司参与行业案例研究 30
（一）上海陆家嘴集团：携手专业机构，打造养老品牌 30
（二）云南城投：盲目拓张，转型难以实质突破 31
三、城投公司参与行业现状及策略分析 32
（一）平台企业优劣势分析 32
（二）平台企业康养产业发展建议 35
第五篇 城投产业谈之休闲旅游 36
一、行业发展前景 36
（一）政策背景 36
（二）产品类型及市场空间 39
（三）产业现状及发展趋势 42
二、行业介入策略 43
（一）进入行业的成功要素 43
（二）进入行业的方式选择 45
三、城投公司的参与建议 45
（一）平台参与该行业现状总体分析 45
（二）平台公司进入休闲旅游业的建议 49

前言：城投转型的实质，从“融资端”迈向“投资端”

文/研究中心 李学乐

城投公司的转型是当前的热门话题，但究竟要如何转，目前尚未形成共识。基于城投公司在当前的语境下，总是被定义为“地方政府融资平台”，同时本轮国资国企改革的重要探索是赋予国有资本应有的市场属性，所以我们认为在本轮国资国企改革中，城投公司的改革探索，其实质就是“融资端”向“投资端”的转型。在进入新的发展阶段后，城投公司要在理顺投资决策体制与机制的前提下，着力提升自主经营性投资的投资能力和投资效益。

在“十四五”规划时期，“国企改革、新型城镇化、投融资体制改革”三大转型机遇及“城投企业自身禀赋、资本内在诉求、区域经济良性发展”三大有利基础，赋予了城投公司转型的动因，也为城投公司转向“投资端”提供了有力支撑。在此背景下，我们提出本期视界，立足城投公司“十四五规划”编制，以向“投资端”转型为根本要义，开展对外投资专题研究。

具体包括：一是从城投公司的对外投资之路出发，针对“投资建设+运营服务”产业链延伸路径与“新兴业务”路径进行具体探讨，以期为城投公司的对外投资提供底层逻辑支撑；二是从城投公司对外投资所涉重点行业领域出发，针对水务行业、垃圾处理行业、康养行业以及休闲旅游行业进行深度解读，为城投公司介入策略提供建议。

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联系人：陶小姐

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