视界

 

 

目 录

 

【01】2018年城投债发行情况分析——城投调研系列... 5

 

一、城投债总体情况分析... 5

 

二、2018年城投债发行特点分析... 9

 

三、小结... 13

 

【02】城投债专题研究之一——企业债... 14

 

一、城投类企业债的基本概念... 14

 

二、城投类企业债的发展脉络梳理... 15

 

三、城投类企业债特点分析... 18

 

四、城投类企业债的发行要求和发行程序... 19

 

五、城投类企业债的兑付情况分析... 25

 

六、不同特征的城投类企业债案例... 26

 

【03】城投债专题研究之二——公司债... 30

 

一、公司债的定义与分类... 32

 

（一）公司债的定义... 32

 

（二）公司债的分类... 33

 

二、公司债的发行条件与流程... 33

 

（一）公司债发行条件... 33

 

（二）公司债发行流程... 35

 

三、公司债的优势... 37

 

（一）融资期限长... 37

 

（二）融资成本低... 37

 

（三）募集资金用途灵活... 37

 

（四）审批流程简单... 37

 

四、城投公司债发行现状... 38

 

1、城投公司债发行规模... 38

 

2、发行人主要分布在江苏、浙江等地... 39

 

3、主体AAA级别发行人发行规模较大... 41

 

五、当前交易所关于城投平台发行公司债的主要要求... 42

 

六、总结... 43

 

【04】城投债专题研究之三——中期票据... 44

 

一、中期票据介绍... 44

 

二、中期票据的发行... 44

 

（一）发行中期票据的条件... 44

 

（二）发行中期票据的程序... 45

 

1、表达发行意向... 45

 

2、确立初步意向... 46

 

3、开展尽职调查... 46

 

4、完成申请及注册文件... 46

 

5、注册... 46

 

6、发行... 46

 

7、发行工作结束后的信息披露等后续工作... 47

 

8、到期按时还本付息... 47

 

（三）发行中期票据的优势... 47

 

1、审批简单、发行速度快... 47

 

2、有利于降低融资成本... 47

 

3、可免担保... 48

 

三、中期票据在城投公司的应用... 48

 

（一）城投发行中期票据的概况... 48

 

（二）近期城投发行中期票据的示例... 53

 

【05】城投债专题研究之五——非公开定向债务融资工具... 59

 

一、非公开定向债务融资工具... 59

 

（一）概念... 59

 

（二）发展历程... 62

 

（三）特点... 64

 

二、比较优势和比较劣势... 64

 

（一）定向工具发行的比较优势... 67

 

（二）定向工具发行的比较劣势... 68

 

三、定向工具的发行... 68

 

（一）发行要件... 68

 

（二）发行流程... 69

 

（三）注册申报材料... 71

 

四、定向工具融资案例... 71

 

1、郴州城投... 71

 

2、苏州工业园区国有资产控股发展有限公司... 72

 

3、泉州市城建国有资产投资有限公司... 73

 

4、广西西江开发投资集团... 74

 

5、宜昌市城市建设投资开发有限公司... 75

 

【06】城投短期融资券浅谈... 77

 

一、短期融资券类别及特点... 77

 

（一）定义... 77

 

（二）特点... 77

 

二、短期融资券发行市场及发行要求... 78

 

（一）发行市场特点... 78

 

（二）发行要求... 78

 

三、2016-2018年短融及超短融发行变化... 79

 

（一）2016-2018年短融发行规模变化... 79

 

（二）2016-2018年短融发行规模变化... 80

 

四. 2018年短融超短融发行人特点... 82

 

（一）2018年城投短融及超短融发行人分布特点... 82

 

（二）2018年城投短融及超短融发行人级别特点... 86

 

（三）2018年城投短融及超短融发行人信用评级特点... 88

 

三、案例... 90

 

（一）债券简称：18深能源scp006. 90

 

（二）债券简称：18常城建cp002. 91

 

 

 

 

引言

 

文/南京卓远平台业务二部 金佳龙

 

截止2018年12月底，全国城投债存量余额7.7万亿，存量城投债覆盖了全国除港澳台区域以外的31个省级行政区域。从不同债券种类分布情况看，中期票据（2.23万亿）、企业债（1.98万亿）、公司债（1.65万亿）、定向工具（1.27万亿）以及短期融资券（0.56万亿）共占据了城投债存量余额的99.83%，是城投公司几种最主要的融资方式。

 

为了更好的支持各地城市化建设，服务城投公司项目融资，南京卓远对城投债专题做了一定的研究，并汇编成本期《视界》。本期《视界》主要介绍几种主要债务融资工具，内容包括融资工具的概念及特点、融资工具优劣势分析、发行现状以及发行要求及一般流程等。

 

不同的债务融资工具在发行难度、发行成本、规模限制等方面各有优劣。短期融资券因其利率优势和较短的期限是当前最受欢迎的融资工具之一；中期票据凭借较大的单体规模、较低的融资成本和多样化的期限结构等优势能够与短期融资工具形成良好的互补；定向工具作为一种相对灵活、发行规模不受净资产比例限制的融资工具在城投债务融资渠道中也占有一席之地；公司债发行期限灵活，资金募集可选择公募或私募渠道，私募渠道发行方案灵活，利率水平则与发行企业信用等级密切相关；企业债发行利率较低，是许多规模较小、信用评级AA级以下城投公司的重要融资渠道。

 

本期《视界》将对上述几种主要债务融资工具做详细的说明，希望能够给广大城投公司拓展融资渠道带来一些启示和参考意义。

 

 

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联系人：陶小姐

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